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智信创富投资报告

 (20189)

尊敬的投资者:

感谢各位对我司智信创富资管的支持!以下是9月份的投资报告

一、      产品置换说明

     我司在9月份启动了本产品原信托管理账户置换为新私募基金账户的程序,且将于近期完成置换程序,欢迎各位投资者申购新基金产品。程序结束后我们将继续公布产品净值,给您带来的不便敬请谅解。

     二、      9月份行情回顾及投资操作总结

本月市场表现,上证指数上涨3.53%,深证成指下跌0.76%,沪深300上涨3.13%,中小板指下跌1.61%,创业扳指下跌1.66%

9月份各大指数呈现先抑后扬走势,上半月延续了8月份以来的下跌趋势,在917日上证指数创下阶段新低2644点后,以上证50为代表的权重股带领市场一路反攻至国庆节前。本轮反弹的主要原因有如下几点:

1、市场本身有反弹需求。在9月上半旬我们可以发现,有3个交易日均出现上证指数交易额低于1000亿的现象,其中反弹前夕的917日更是下降至900亿下方,可见市场空方力量已经到了衰竭殆尽的地步;2、贸易战美国对我2000亿征税清单计划落地。该计划时间表至元旦节前不再会有变更,消息落地后反弹也就顺理成章;3、富时罗素宣布将A股纳入其成分指数,此消息有望带来数万亿人民币的增量资金,上证50指数也成为了本轮市场反弹资金追逐的对象。

操作上,我们在9月中旬加仓了其他运行中的基金产品,并在本轮反弹高位逐步减仓兑现前期利润。

三、      宏观经济状况

我国9月份采购经理人指数PMI情况

主要指数

9

前值

比较

制造业PMI

50.8

51.3

-0.5

生产指数

53

53.3

-0.3

新订单指数

52

52.2

-0.2

主要原材料购进价格指数

59.8

58.7

1.1

大型企业指标

52.1

52.1

--

中型企业指标

 

48.7

50.4

-1.7

小型企业指标

50.4

50.0

0.4

本月PMI指数统计局的解读:

1、9月份,制造业PMI为50.8%,环比回落0.5个百分点,继续运行在景气区间,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。本月主要特点:

一、制造业基本面总体平稳。在调查的21个行业中,14个行业的PMI位于扩张区间,其中医药、专用设备、电气机械器材等制造业PMI均位于53.5%以上较高运行水平,增速较快。有色金属冶炼及压延加工、通用设备、木材加工及家具等制造业PMI继续位于收缩区间;

二、供需小幅波动。生产指数和新订单指数为53.0%和52.0%,分别比上月回落0.3和0.2个百分点,供需持续保持景气状态,但扩张略有放缓

三、进出口景气度继续回落。新出口订单指数和进口指数为48.0%和48.5%,分别低于上月1.4和0.6个百分点,景气度均落至年内低点。近期衡量国际贸易水平的波罗的海干散货运价指数(BDI)大幅回落,表明国际贸易摩擦持续发酵对全球贸易产生了一定负面影响

四、企业原材料采购成本加大。主要原材料购进价格指数为59.8%,比上月上升1.1个百分点,出厂价格指数为54.3%,与上月持平,均为年内高点

五、企业原材料采购成本加大。主要原材料购进价格指数为59.8%,比上月上升1.1个百分点,出厂价格指数为54.3%,与上月持平,均为年内高点

29月份,非制造业商务活动指数为54.9%,比上月上升0.7个百分点,高于年均值0.2个百分点,表明非制造业总体继续保持稳中向好的发展势头。

服务业保持稳健运行。服务业商务活动指数为53.4%,与上月持平。生活服务类消费较快增长,生活性服务业商务活动指数为57.0%,比上月上升1.8个百分点,扩张步伐有所加快。本月业务总量增长较快的行业有零售、航空运输、邮政、住宿、电信、互联网软件、银行等,商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间。道路运输、证券、房地产等行业商务活动指数持续位于临界点以下,业务总量有所减少。从价格情况看,投入品价格指数和销售价格指数为54.3%和51.0%,分别高于上月1.4和0.7个百分点,表明服务业市场活跃度有所上升。

39月份,综合PMI产出指数为54.1%,高于上月和年均值0.3和0.1个百分点,表明我国企业生产经营活动总体保持平稳。其中,构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.0%和54.9%,环比一降一升。

需求侧方面。以今年1-9月为统计区间:A、全国规模以上工业增加值累计同比增长6.4%,增速同比环比继续放缓;B、全国固定资产投资完成额累计同比增长5.4%,,连续5个月低于GDP增速;C、全国社会消费品零售总额累计增长9.3%,环比持平,下滑趋势暂缓;D、进出口总额累计同比增长9.9%,其中出口、进口分别累计同比6.5%、14.1%,环比双双回升。9月份CPI指数同比上涨2.5%,连续3个月高于2%。总体而言,需求端宏观数据下滑态势有所缓解。。

金融市场方面。由国庆假期和季度末因素影响,整体资金面偏紧。目前10年期国债到期收益率为3.61%,环比上升0.03个百分点,同比持平。9月份同业拆借加权平均利率为2.59%,环比上升0.3个百分点。质押式回购加权平均利率为2.6%,环比上调0.35个百分点,利率水平有所上升。9月份M2同比增速8.3%,前值8.2%。此外,人民币汇率仍然维持在6.8-6.9一带并小幅走低。外汇储备余额环比回落幅度较大,跌破3.1万亿美元

海外经济表现。据中国物流与采购联合会发布,2018年9月份全球制造业PM较上月回落0.7个百分点至54.3%,较去年同期回落1.6个百分点。三季度全球制造PMI均值为54.5%,低于二季度的54.7%和一季度的55.7%。指数变化显示,全球制造业仍保持较快增长,但增速呈现逐季放缓趋势。本月亚洲、美洲、欧洲和非洲制造业增速均有不同程度放缓。

总体来看,尽管我国PMI仍处于荣枯线上,但增速已呈现逐月下滑态势。由于需求端萎靡以及贸易战等不利因素,传导至供给端的影响正逐步显现。从全球来看,经济形势亦不容乐观。中央近期出台的最新对冲政策则是减税和定向降准,我们仍将密切注视年末的经济数据和流动性变化。

四、      后市展望

10月上旬全球资本市场下跌影响,上证指数于国庆节后再次下破了前期低点,并且一度下探至2450点。指数在前期低波动率运行过后,近期波动率再次明显加大,且延续了原来的下跌趋势。这反应了当前市场生态的脆弱,大部分投资者仍然处于恐慌不安的情绪当中。

为了应对资本市场下跌或将导致的系统性金融风险,监管层在国庆节后连续发声并出台了一系列政策支持股市,凸显了救市的决心和意志。我们认为在政策底得到确认后,市场底仍需要进行反复确认才能确立。另一方面有利的因素则是市场估值中枢的进一步下移,当前创业板加权市盈率已经下降至30倍以下,为历史最低点,优质公司的长期投资价值愈发明显。

后市我们仍将保持谨慎乐观的看法,在中长期风险没有出清前保持谨慎,对于当前点位绝不过分悲观。操作上,将在做好风控的基础上逐步逢低加大仓位配置,争取在后市中以优异的表现回报客户的信赖!

深圳市智信创富资产管理有限公司

                                                     20181010

风险提示:投资有风险,请理性选择投资产品。作为投资顾问,我们承诺以诚实信用、谨慎勤勉的义务为投资者的最大利益服务。但不保证一定盈利,也不保证最低收益,本资料仅为宣传用品,不做任何法律文件,其中涉及到的统计数据会随时间的推移而有变化。

 

 

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