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智信创富2019年9月投资报告
发布人:wise  发布时间:2019-10-10  此已被浏览158

智信创富20199月投资报告

尊敬的投资者:

感谢各位对我司智信创富的支持!以下是2019 年9 月的投资报告。

一、9 月行情和投资操作回顾

本月市场表现,上证指数上涨0.66%,深证成指上涨0.86%,沪深300 上涨0.39%, 创业板指上涨1.03%

9 月份前期在央行降准和国庆维稳的预期下延续了8 月中旬以来的反弹行情,一度震荡后站上3000 点,其后随着获利盘的提前出局,以及外部环境趋弱,全球的经济数据表现较差的影响下,市场受到了压制,市场活跃度下降,指数回落,部分个股出现较大的回调。板块方面,电子、计算机、通信、银行等板块上涨,而农业、军工、有色、食品饮料等板块有所走弱。

操作上,我们在坚持原有持仓的基础上,对新能源行业的个股进行了加仓操作。

二、9 月宏观经济和重点关注行业情况

2.1 经济继续缓步回落

投资增速继续回落,1-8 月份全国固定资产投资增长5.5%,环比回落0.2 个百分点; 制造业投资增速继续触底,1-8 月制造业投资增长2.6%,增速回落0.7 个百分点;房地产投资仍显韧性,1-8 月全国房地产开发投资同比增长10.5%,环比回落0.1 个百分点; 基建投资小幅反弹,1-8 月基础设施投资同比增长4.2%,环比加快0.4 个百分点。

8 月社会消费品零售总额同比增7.5%,低于市场预期。8 月汽车类消费同比下降8.1%,降幅比7 月扩大5.5 个百分点,拖累社会消费品增速,除汽车以外消费总额同比增长9.3%,比8 月加快0.5 个百分点。

8 月出口数据低于预期,后续外贸仍面临压力。中美贸易摩擦升级对出口负面影响较大,8 月份对美出口同比减少13.76%,降幅比上月扩大9.71 个百分点。8 月欧元区制造PMI、日本制造业PMI 分别为47%49.3%,均长期处于荣枯线下,景气收缩必然导致需求减少。

总体来看,8 月经济低于市场预期,仍处于缓步回落态势,但不宜过度悲观,央行降准以及部分先行数据显示经济压力小幅改善。9 月份PMI49.8 较上月回升0.3,生产指数以及新订单指数均有所回升,整体需求也在企稳回升。

2.2 央行降准释放积极信号,货币政策空间加大

9 月初国务院常务会议提出加快地方政府专项债券发行,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。随后在9 6 日,央行宣布降准0.5 个百分点和定向降准1 个百分点,释放力度超预期,加大对实体经济的流动性支持。

9 月新版LPR 第二次报价出炉,1 年期品种报4.20%,较上次下调0.05 个百分点, 5 年期以上品种报价持平为4.85%。管理层进一步降低贷款融资成本,为后续经济逐步走稳带来帮助。

而在财政政策方面,国务院常务会议要求今年限额内地方政府专项债券要确保9 月底前全部发行完毕,10 月底前全部拨付到项目上。发改委副主任表示,要提前下达明年专项债券部分新增额度,提前下达额度最高可超万亿,重点用于交通、能源、生态环保、民生服务、物流、产业园区等领域。专项债的发行,将推动固定资产投资增速回升, 有助于经济增速平稳运行。

2.3 重点行业情况

医药。第一批4+7带量采购品种扩面,各企业报价和中标信息公布,整体25 个品种与4+7试点中选价格水平相比,平均降幅25%,标志着仿制药未来价格形成机制的确立,仿制药高毛利时代正式结束,仿制药行业供给侧改革进程加快,市场向龙头企业快速集中,创新药仍为未来10 年最大的投资方向。

TMT9 月,华虹半导体(无锡)项目、广州粤芯半导体项目、合肥长鑫DRAM 项目均正式投产。华为在德国慕尼黑宣布推出2019 年度旗舰手机Mate30 系列,5G 终端产品密集发售。同时,5G 基站加速建设,工信部预计2019 年我国将在50 个城市建设超过5 万个5G 基站,半导体设备国产化方兴未艾。

消费。猪肉板块,国家投放猪肉储备肉投放缓解了市场供应压力,然而猪价整体上涨趋势难阻,多地生猪价格破30 /公斤。白酒板块,茅台多举措打压市场零售价,高端白酒价格开始松动。

三、后市展望

中美贸易摩擦在9月份适度缓和,但美国与欧盟冲突升温,贸易形势依然严峻。从最新数据来看,美国公布的9ISM制造业指数跌至47.8,为20096月以来新低;9ISM服务业指数也创三年新低。而欧元区9月制造业PMI终值45.7,创201210月以来的最低水平,我国8月份的经济数据也不容乐观,全球的经济仍处于下行区间。

我国8M2同比增长8.2%,较上月回升0.1个百分点,新增社会融资1.98万亿元,比上年同期多376亿元。从信贷数据来看,总体表现有所回暖,但流动性仍偏于稳健。9月北向资金净流入为647亿元,连续四个月处于净流入态势,海外资金继续趋于积极,有助于给市场资金面带来帮助。

从盘面上来看,市场在9月份出现先扬后抑的走势,电子、计算机、通信等行业的个股表现较佳,市场活跃度开始下降,不利于大行情的产生。目前上证指数PE13.91 倍,估值仍然合理偏低,部分处于高速成长期行业的龙头企业后市投资机会依然明显。

在操作策略上,我们继续着眼于优质标的的长期投资机会,关注年底估值稳健个股的调仓操作行情,在持股的基础上逢低加仓,力争在后市行情中取得更好收益 !

深圳市智信创富资产管理有限公司

2019 10 10

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